「発明塾®」へようこそ！: 「グロース」「Start-Up」投資とは～5日目_【参考書籍紹介】基礎から学ぶ投資とビジネス

「グロース」「Start-Up」投資とは～5日目_【参考書籍紹介】基礎から学ぶ投資とビジネス

「バリュー投資」

と比較して語られる

「グロース投資」（成長企業投資／成長株投資）

ですが、バリュー投資に比べ、参考になる書籍は少ないと感じます。

また、

「グロース投資」

を扱っている書籍でも

「テクニカル」

のことばかり書いてあるものも、多くあります。

（それはそれでよい、という意見もあります）

今回は、株式投資に限らない

「機会発掘」

の考え方について学べる

「フィッシャーの「超」成長株投資」（フィリップ・フィッシャー）

を紹介します。

ちなみに、バリュー投資家の代表例として挙げられるバフェットは

「安値でそこそこの会社よりも、適正な株価で素晴らしい会社を買う方がはるかに良い」

（「ミネルヴィニの成長株投資法」より）

と考えているようで、実際、コカ・コーラに投資したときは、さほど割安でもないと思われていた時期で、いわゆるバリュー投資の範疇とはみなされなかったようです。

僕が、発明や新製品アイデア、新規事業アイデアの創出や育成を行う際に、いつも思うことは

「そこそこのアイデアを、いろいろなデータ、いろいろな人の意見と美しいプレゼンで飾り立て、予算を獲得して後で地獄を見るより、素晴らしいと”自分だけが信じている”アイデアをもとに、予算と協力者を獲得する段階で地獄を見るほうが、よほどよい」

ということです。これは、前職の Start-Up で痛感したことです。

前職では、特許情報という「当時、誰も活用できていなかった情報源」のおかげで上手く軌道修正でき助かりましたが、どうしようもなく競争力のない着想で、安易に大口の資金が調達できると、その後、まともな神経の人では耐えがたい「不毛な苦痛」を味わいます。

投資を先に学んでいれば、そんなことにはならなかったのに・・・という僕自身の反省から、発明塾の学生さんには、投資を学んでおいてほしいと思っています。

（画像をクリックすると Amazon.co.jp のサイトへ移動します）

Amazonのプログラムを利用して画像を引用することにしました。

急激に成長する「テクノロジー系企業」に

目をつけるという考え方は

バフェット式とは対極にあるように

思えるかもしれませんが

「事業の本質的価値」を見極めるという意味では

両者は同じだと、僕は考えています。

特許情報分析を活用することを前提にすると、成長企業投資（成長企業の分析）において、より

「ユニーク」

な機会発掘のチャンスがあるように思えますので、成長企業投資は、発明塾投資部向きの考え方かもしれません。

（実際、毎回の持ち込み案件を見ていると、成長企業についての分析を行うメンバーが多いように感じます）

詳細はお読みいただくとして、要点と、僕の所感を、以下に記載しておきます。

●　最小のリスクでリターンを最大化する

「それが出来れば世話はないよ」

と、僕も思っていますが（笑）、理想的にどうあるのがよいのか、考えておくことは重要なので、本書の中から、上記の言葉を取り上げました。

末尾に関連参考書籍を示しますが、本書で「超成長」という言葉が意味することは、スタートアップ企業に近い、急成長中の小規模企業に注目するという考え方のようです。

「正しく選び抜けば、売り時など存在しない」

と言っていますが、確かに、1年以上前の投資部での議論で発掘した

「日本ライフライン」

「MGP」

「クリーク・アンド・リバー」

「グローバス・メディカル」

「メディカル・データ・ビジョン」

「デジタル・グローブ」

などは、その後も、市場平均をはるかに上回る利益成長率で、急成長しています。

急成長する企業（事業）が、驚くほどのリターンを挙げる（か、失敗する）ことを前提に、どう

「ポートフォリオ」

を組むか、についても書かれています。

●　「いつ」買うか

つまり、いつ投資するかの話です。タイミングを逃せば、

「すでに織り込まれている」

状態、つまり、超過収益が得られない状態になるからです。

成長企業投資のタイミングとして、例えば

・　収益率が向上する「前」

・　一時的に「コケた時」

が挙げられています。これは、自身で企業を（ゼロから）立ち上げられた方は実感されていると思うので、納得感が高いでしょうが、そうでなければ、なかなか、思い切りがつかないかもしれません。

後ほど、参考になりそうな、いわゆる Start-Up 企業に関連する書籍を紹介させていただきます。

僕の意見としては

・　向上する「前」って、向上しないとわからんやろ！

・　「一時的に」って、そのままつぶれるかもしれんやろ！

と突っ込みを入れたくなる方の気持ちがよくわかる、ということにとどめておきます（笑

（究極的には、ホント、その通りです）

●　結局は、「コントラリアン」

特に後半、読み進めていけば行くほど

「結局は、他の人が買わない時に、”今後急成長する企業”へ投資せよ」

といってるだけだな、ということに気付きます。

「他の人が買わないときに」

は、投資の分野では、いつもついて回る言葉です。

・　急成長株が、既に高い評価を受けていると思われる場合でも、まだ、評価が低い可能性がある

など、

「裏の裏をかく」

ような言葉も並んでおり、

「裏、その裏、さらにその裏・・・」

と、徹底して仮説を立て、検証していくことが重要だということに、尽きる気がします。

僕も実際、すべてのものごとにおいて、そうするように心がけていますが、この方針の難点は、

「周りの人がついてこなくなる」

ことです（笑

「周りの人が考えないことを実行する」

ことに徹すると、そうなるのは当然です（笑

しかし、

「投資」

においては、これ以外の方法はないようです。

●　他の参考書籍

テクニカル的な側面を含むグロース投資についての書籍、および、急成長企業が「満たすべき条件」や「トラブルの裏側」を知っておく上で役立つ書籍を挙げておきます。

急成長企業が「満たすべき」条件を知りたい方に

いわゆる、Start-Up 系の本を多数読むことは、「どの企業がイケてるのか」目利きの力を高めるのに、とても役立ちます。書籍は多数出ていますので、僕の経験上、内容が的を得ていると感じるものを挙げておきます。

・おすすめ１）　「ゼロ・トゥ・ワン君はゼロから何を生み出せるか」

・おすすめ２）　「実践リーンスタートアップ」

ここに紹介されている視点やチャートを用い、対象企業を分析すれば、確度は高められます。

僕が新興企業、新規事業、発明やアイデアを評価する際、実際に用いている観点は、表現は多少違いますが、だいたい入っています。

急成長企業が陥る「トラブルの舞台裏」を知りたい方に

知っておくと、「今、何が起こっているのか」「何が起こる可能性があるのか」ある程度推測できますので、パニックにならなくて済みます。「パニック売り」が、最も避けるべきものであることは、多くの投資家が認めています。経験しないとわからない、新興企業が成長する上で（ほぼ）避けられないトラブルが、書かれた本を1つ紹介します。僕も、ここに書かれたことほぼすべて経験しましたので、1－2回企業／事業を興すと、一通り経験する羽目になるのだと思っています。

・　「ハードシングズ」

リストラ、創業者の解雇、投資家の離反、リコール、事業の一部売却、製造の遅れ、などのニュースで、「パニックにならない」ようにしてください。新しいことをやる時には、こういうことは、実によくあること（たぶん、避けて通れないこと）なのです。

僕は、「トラブルが起きている！」「大スキャンダルだ！」とはやし立てるニュースが出た急成長企業があると、「まーた、しょーもないことで騒いどるアホが、どこぞに居んなー（コテコテの関西弁で、是非どうぞ）」と思い、その企業の分析を開始したくなります（笑

（もちろん、ホントに重大事件が起きていることもありますので、お気をつけください）

テクニカルも含めた「グロース投資」の手法を、もっと知りたい方に

投資を実際にされる方は、是非お読み下さい。投資部の方は、必読です。

・おすすめ１）　「ミネルヴィニの成長株投資法」

・おすすめ２）　「オニールの成長株発掘法」

楠浦　拝

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