その事業に「モート」はあるか？～7日目_【参考書籍紹介】基礎から学ぶ投資とビジネス

今回は、発明塾投資部で、事業の競争力を評価するために用いている

「モート」（Moat：堀）

という考え方について、参考書籍を紹介します。

「千年投資の公理」（パット・ドーシー）

「モート」（正確には、エコノミック・モート）という考え方は、モーニングスター社が、企業の評価に用いている考え方です。

ここ数年、米国の大手企業経営者や、Tech系 Start-Up 企業の経営者が、この「モート」という言葉を頻繁に口にするようになったため、日本でも広く知られつつあります。

しかし、参考になる資料は、あまり公開されていません。

今回は、初学者でもわかりやすい内容の書籍を、一冊、紹介させていただきます。

投資部でも、最初に読むように勧めている書籍の一つです。

これを知っていると知らないとでは、目の付け所が全く変わってきます。

（画像をクリックすると Amazon.co.jp のサイトへ移動します）

Amazonのプログラムを利用して画像を引用することにしました。

 「広く深い堀を備えた事業／企業」を

探すためのマニュアル、あるいは、そのような

企業／事業を創造するためのヒントを与えてくれる、

そう、僕は考えています。

実際、多くのヒントをいただきました。

●　競争上の「持続的な優位性」を見極める

本書では、一部の企業には

「構造的な優位性」

が存在すると主張しています。

具体的には、以下の４つに言及しています

・　無形資産

・　顧客の乗り換えコスト

・　ネットワーク効果

・　コスト優位性

それぞれに１章を割き、事例を挙げて解説しており、非常にわかりやすいと僕は感じました。また、挙げられている企業のいくつかは、現在でもその「モート」を維持しているように見受けられたため、投資部で取りあげ、議論しました。

（その結果、「モート」を持つ企業が、新たにいくつか見つかりました）

皆さんも、そのように読まれると、普通に読むよりも、さらに得るものが多いと思います。

（ちなみに、流し読みしても、かなり勉強になります）

●　「誤解されている堀」にも言及

投資という観点から企業を評価しているため、いわゆる、マーケティングコンサルタントや戦略コンサルタントがよく用いる「競争優位」についての考え方と、少し異なる部分があります。

本書では、マーケティングコンサルタントや戦略コンサルタントがよく用いる「競争優位」についての考え方のいくつかを否定していますが、僕は、「使い方次第」だろうなと思っています。使う人が、その理論の使い方をわかっていない場合、どんな素晴らしい理論も「効果なし」になりますから・・・。

脱線しました。

本書で

「誤解されている堀」（堀ではないのに、堀とされているもの、という意味でしょう）

として紹介されているのは、例えば、以下です。

・　大きなマーケットシェア

・　無駄のないオペレーション

・　素晴らしい経営者

詳細は、書籍に譲ります。

（僕が解説し、誤解を招く部分があるともったいないですし、著者に申し訳ないですから）

●　「投資は数字だけではない」

本書の最終章のタイトルが、上記です。

・　数字を読むことは重要だが、十分ではない

としています。

つまり、あなたが会計士でなかったとしても、情報分析において

「勝ち目」

があるということです（笑

「１冊の年次報告書（決算報告）の方が、FRB議長の１０回のスピーチより価値がある」

としており、個別企業の情報に精通することを推奨しています。

また

「多くの企業を知っている方が、比較をしたりパターンを見つけたりするのが楽になる」

とも言っており、投資部では

「DOW３０ぐらいは、ざっと見たほうがいいよ」

と言ってあります。

（僕も、そこから入りましたし、各Qの決算も出来るだけ見るようにしています・・・なかなか大変ですが、日々飛び交うニュースを読むよりは、断然面白いです）

別に、Nasdaq１００でも、S＆P５００でも、なんでもよいのですが・・・

●　他の参考書籍

本件に関しては、あまり良い書籍が他にありません。「千年投資の公理」の内容を捕足する視点が含まれている書籍を、以下に挙げておきます。

「モート」および「企業価値（企業の本質的価値）の算出」について興味がある方に

日本の投資会社「みさき投資」の中神さんの書籍が、参考になります。

　

「投資される経営 売買(うりかい)される経営」

「ミサキの定理」は、「モート」の考え方をアレンジしたものだと、僕はとらえました。

多くの「スタートアップ（Start-Up）」も、同じ視点で考えている

「千年投資の公理」を読んでから以下を読むと、ピーター・ティールも、結局同じことをいっている（だけ）と気づきます。

　

「ゼロ・トゥ・ワン 君はゼロから何を生み出せるか」

最近の（米国）スタートアップの経営者は、モートをかなり意識しているようです。

楠浦　拝

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