「バフェットの経営術」を知る～1日目_【参考書籍紹介】基礎から学ぶ投資とビジネス

投資、または、投資家について語る際、

「絶対に、この人は外せない」

という人のひとりが、”投資の神様”と呼ばれることもある

「ウォーレン・バフェット」

です。

ネブラスカ州オマハという田舎町に住み、バークシャー・ハサウェイという持ち株会社を通じ、食品、家具、靴、宝石販売、保険、鉄道、エネルギーなどの企業を含む、巨大なコングロマリットを率いていることでも、有名です。

僕がバフェットと出会った（本の話です）のは、2000年頃の話です。

後で紹介する、

「バフェットからの手紙」

という本を手に取ったのがきっかけです。

当時、新規事業開発や経営の仕事に興味が湧いてきて、ふと手にした本だったと記憶しています。投資家であることは知らず、”経営の神様”だと思い込んでいました。

さて、投資部参考書籍として紹介したい、バフェット関連の本は

「バフェットの経営術」（ジェームズ・オラフリン）

です。

バフェットの考え方について

「経営」

および

「投資」

両面から、わかりやすく解説した本の一つです。

（画像をクリックすると Amazon.co.jp のサイトへ移動します） 
Amazonのプログラムを利用して画像を引用することにしました。

「保険」という事業の強みと、「数字に明るい」というバフェットの強みが

組み合わさってできた、世界最大規模の企業が、バークシャーハサウェイ。

もともと繊維会社であったバークシャーの再建に、バフェットが

「失敗した」ことが、偉大な企業になるきっかけだった。

詳しいことは、読んでいただくことになるのですが、

「理解いただきたいポイント」

に絞り込んで、内容を簡潔に紹介します。

●　「保険事業」が生み出す「フロート」の活用が、バークシャーの本質

この捉え方は、僕の個人的な体験に基づいています。

コマツで新規事業を担当していた時、上司である事業部長が

「必ずキャッシュフローがプラスになる事業なんか、なかなかないんやで」(*)

と、当時の事業プランがいかに素晴らしいか、度々説明してくれていました。

* 彼の名誉のために補足しておくと、彼が始めた事業では、原価に相当する出費（仕入れ費用の支払い）より、顧客からの対価支払い（売り上げの入金）の方が早くなったのですが、これは、製造業では極めて珍しいことです。 彼は、そのことを指して「（営業）キャッシュフローが（どの時点であっても、必ず）プラスになる」と言っていました。

当時の上司が絶賛した ”必ずキャッシュフローがプラスになる” 事業の典型例が

「保険業」

です。流入してくる現金は、一般的に

「フロート」（Float）

と呼ばれます。

フロートがあるからこそ、バフェットの強みである

「バリュー投資」

の能力が生かされるのです。

● 　資本収益率が基準

バフェットは、経営という活動を

「資源配分（資本の配分）」

だと捉えているようです。したがって、

「売上の成長率」

「利益の成長率」

などで、企業を評価していません。

「資本収益率」

および、それに強く依存する

「EPS（一株利益）伸び率」

で、企業と経営者を評価しています。

「利益が伸びないと、一株利益も伸びないんじゃないですか？」

という質問をよくいただきますが、答えはノーです。

「自社株買い」

という手段があるからです。

●　「理解できるもの」だけに投資する

バフェットがインターネット関連企業など、ハイテク業界の企業に投資をしなかった、いわゆる

「ハイテク企業嫌い」

だったのは、とても有名な話です。

（現在は、 IBMへ投資するなど、上記の姿勢に少し変化があるといわれます）

ハイテク企業が投資をしなかった理由の一つとして

「理解できないものには、投資をしない」

を、挙げていました。

投資家としては、正しい方針の様に感じます。

僕が好きな

「確信犯」

とも通ずるところがあります。

●　「永続的なもの」に投資する

ハイテク企業嫌いとも関係あるかもしれませんが、彼が好んで投資する投資先の性質として

「競争力を維持するために必要な費用が低い業界、または、企業」

があります。例えば

「すでに巨大なブランド資産を持っている企業」

「地元密着で、地域を独占している企業」

「消費者が、習慣的に毎日毎日購入する製品を販売している企業」

などがあります。

詳しくは、後日紹介する

「モート」

についての参考図書の解説で取り上げます。

●　関連する参考書籍

バフェットの投資手法、投資哲学、会社経営についての考え方などをさらに学びたい方は、以下の参考書籍も、是非お読みください。

バフェットが投資先企業を選ぶ基準を知りたい方

いわゆる、より株式投資的な視点での参考図書は以下です。

・　「バフェットの銘柄選択術」

バフェットの経営哲学、および、バークシャーハサウェイという企業について知りたい方

より経営的な側面から、バフェットについて学びたい方にお読みいただきたい本です

・　おすすめ１）「バフェットからの手紙」

・　おすすめ２）「バフェット合衆国」

バフェットの経営／投資パートナーである、チャーリー マンガー についての本

近年有名になりましたが、現在のバフェット／バークシャーハサウェイは、マンガ―の影響／支援抜きに語れません。

・　「完全なる投資家の頭の中」

楠浦　拝

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